要求收益率、期望收益率和资本机会成本
在无风险套利条件下，要求收益率等于期望收益率或资本机会成本。资本机会成本是指，在无套利条件下，同等投资风险条件下可以获得的最大期望收益率。
贴现率=时间价值+风险溢价
时间价值：消费递延的补偿
风险溢价：当风险性投资的收益超过确定性收益时，风险溢酬能够满足投资者因承担风险而要求的额外收益补偿时，投资者才会选择风险性投资。
允许无风险资金借贷的结果
（1）资本市场线
如果不考虑投资者忍受风险的程度，投资者绝不会选择线下的其他点。也就是说，为了满足投资者的风险偏好，对于任何风险水平，通过持有投资组合S和相应的借进和贷出，投资者总能获得最高的期望收益率。
（2）切点：只能是市场组合。
在竞争激烈的市场中，投资者在信息上不占有优势，因此，没有理由与他人持有不同的普通股投资组合。标普500是市场组合的近视。
风险分散的局限性和单个证券期望收益率
一、由于组合消除了非系统性风险，因此，投资者不再关心该证券的方差，它所感兴趣的是组合中该证券对组合方差的贡献或敏感性，即贝塔值。
二、资本资产定价模型
1、假设：风险厌恶、无风险借贷、共同期望、有效分散、贝塔
2、证券市场线
在无套利市场上，债券价格等于债券的现值。到期收益率可以视为各期贴现率的平均值。
未来名义现金流（考虑通胀）；以当前物价水平预计的现金流。
收益率曲线的误区
无信用风险，但是由于一年以上期限的国债不存在零息债券，因此，仍存在再投资风险。到期收益率部分来自于按照该到期收益率再投资收益。
理论即期利率曲线
套利的力量使得市场价等于其内在价值。非国债的风险补偿应该建立在国债即期利率基础之上。
资本资产定价模型提供了两个很少有争议的共识：一是投资者对其所承担的风险总会要求额外的补偿，因此，投资者对风险较高的项目要求较高的收益率；二是投资者主要关心其无法通过分散化投资消除的风险。
如何处理风险？
1、公司资本机会成本和项目贴现率
取决于公司业务风险和项目风险的异同
比如，传统企业拟考虑着手软件项目，该软件项目的风险可参照软件业的风险，可以用行业的贝塔系数作为项目的贝塔系数。
2、无杠杆条件下公司资本成本
公司股东收益资本收益率就是该项目的贴现率。
灵敏度分析
目的：分析各因素对项目净现值的影响程度，控制敏感性最强的因素，使得项目按预期执行。
情景分析法是对单因素敏感性分析法的修正，事实上，项目在实施过程中，会面临众多因素同时产生作用和影响的情况。
例：假如未来油价上涨，天创公司拟投资的零件项目可能有更大的赢利空间。由于油价上涨，自行车零件市场将额外获得一定的增长，同时，售价和成本也将有不同程度的上升。
决策树分析法是传统风险调整方法中唯一的一种动态分析法，它可以将未来可能发生的情形都予以考虑的一种方法。
公司创造正NPV的途径
1、率先推出新产品（比如苹果公司推出第一台个人电脑）
2、拓展比其他竞争对手更低的成本提供产品或服务的核心竞争力（本田开发小型发动机技术高效生产汽车等）
3、设置其他公司难以有效竞争的进入障碍（宝丽来公司掌握的即拍即洗的技术）
4、革新现有产品（克莱斯勒推出微型汽车）
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